赞同科技估值变动疑云未解大客户依赖与为员工避税或成IPO绊脚石

投资者网的葛范美

资料显示，新的中间业务平台解决方案在东莞银行孵化，2021年6月开始实施该项目分三期启动，第一期于2021年12月中旬成功发射，第二期于2022年4月中旬至5月底发射，第三期将于2022年7月底完成

我们同意S&T主要为银行主导的金融机构提供咨询服务，软件开发与服务，运维服务等信息服务，是银行业IT解决方案提供商之一公司在不断推进新业务项目进度的同时，也在推进IPO上市进程

日前，同意科技披露招股说明书拟申请在上交所主板上市，拟发行7000万股募集资金8.34亿元，用于云柜升级建设项目，金融云平台升级项目，开放式银行服务平台项目及补充流动资金2亿元

对估值变化的质疑

同意科技的实际控制人王玉辉，陈波合计持有公司47.35%的股份王玉辉与陈波签署了《一致行动协议》，双方同意通过一致行动成为公司的实际控制人根据招股说明书，陈波出生于1958年，拥有新西兰永久居留权

招股书显示，背书科技成立于2016年，公司主营业务——基础软件平台和应用解决方案的演变可以追溯到1997年成立的北京背书和2000年成立的珠海背书。

2016年以来，同意科技经历了多次增资和股权转让，增资和转让的股权价格前高后低。

招股书显示，2019年10月增资中，同意公司注册资本由2亿元增加至2.1亿元，追加注册资本1000万元，增资价格为10元/股其中，港股通首期投入现金6，500万元，其中注册资本650万元，资本公积5，850万元宋武英以现金出资3，500万元，其中注册资本350万元，资本公积3，150万元增资后，公司共有2.1亿股

在2020年3月的背书科技股权转让中，明升投资，黛玉基石，自然人华都，背书科技签署了《股份转让协议》，约定明升投资以9.52元/股的价格向黛玉基石转让背书科技745.5万股，以9.52元/股的价格向华都转让54.5万股。

招股书数据显示，在2019年10月的第二次增资中，核准技术估值21亿元，而在2020年3月的第五次股权转让中，公司估值仅为19.99亿元，估值下滑4.81%。

从2018年到2020年，我们一致认为科技的表现仍在增长招股书数据显示，2018年至2020年，同意科技营业收入分别为5.96亿元，8.19亿元和11.16亿元，净利润分别为2872.3万元，5681.06万元和1.066亿元从这个角度来说，我们认同科技的利润增长，但是估值下降了

同意科技利润表

净利润损失

认同科技是银行业IT解决方案提供商之一公司主营业务为软件开发和服务，报告期内营业收入占比超过90%

但我们一致认为，科技业绩并未保持稳定增长，2021年上半年将出现净利润亏损招股书显示，2021年1—6月，同意科技营业收入4.57亿元，净利润亏损2470.93万元，与前三年利润相比波动较大

对此，我同意科技给投资者网的回复:公司的客户主要是银行业金融机构，在项目签约，验收，结算等方面具有一定的季节性特征通常每年年初，银行客户根据预算进行项目投标和谈判，并陆续完成供应商的合同签订，而验收和结算大多集中在下半年，导致公司下半年的收入和现金流好于上半年由于公司费用每年都比较稳定，公司经营业绩季节性波动，通常上半年经营业绩较差甚至亏损

值得注意的是，2018年至2021年上半年，有利于科技的经营活动产生的现金流量净额分别为—3770.98万元，3792.77万元，1.151亿元和—2.596亿元，不稳定。

从毛利率来看，科技的毛利率也在逐年下降2018年至2021年上半年，其主营业务毛利率分别为42.15%，37.40%，33.18%和26.45%其中，公司软件开发和服务业务的毛利率分别为41.66%，37.32%，32.57%和25.48%，呈下降趋势，主要是人力成本上升和内部业务结构变化所致

对比同行企业的毛利率，龙明亮科技的平均毛利率，天洋科技和宇信科技分别为40.97%，40.91%，40.40%和36.28%，均高于背书技术。

科技同意告诉投资者网:在银行的IT解决方案市场，各公司主要从事定制软件开发和服务业务产品细分有差异，定制程度不同，提供的服务也不同，所以不同公司的毛利率也有差异

招股书显示，截至2021年6月底，有利于科技的软件著作权605项，专利8项八项专利中，只有两项发明专利，两项实用新型专利，另外四项属于外观设计公司员工5262人，硕士以上学历91人，核心技术人员只有3人

2018—2021年1—6月，背书科技的R&D费用分别为9775.36万元，9262.5万元，9818.23万元，6381.18万元，分别占营收的16.39%，11.31%，8.8%，13.97%。

大客户依赖性突出

S&T提供的银行IT解决方案涵盖了智能网点，中间业务，支付结算，渠道管理，数字化运营分析，开放式银行，运维监控，科技管理等银行关键业务领域公司95%以上的营业收入来自银行业金融机构

报告期内，认同科技的前五大客户均为银行2018年至2021年1—6月，前五大客户销售额占总营业收入的比重分别为32.96%，31.02%，37.87%和52.54%，逐步上升，对大客户的依赖日益凸显

2019年至2021年上半年，工行是认同科技的第一大客户，销售收入分别为1.12亿元，2.43亿元和1.53亿元，占比分别为13.63%，21.77%和33.46%，占比持续上升。

值得注意的是，自2019年12月起，梁被科技聘任为独立董事，梁在工行工作超过20年，担任工行软件开发中心党委书记，总经理。

供应商方面，2018—2021年1—6月，科技前五大供应商采购金额分别为66.94%，60.27%，60.09%，84.82%其中，2021年1—6月，科技第一大供应商北京博泰康宇科技发展有限公司获批企业调查显示，该公司成立于2006年，参与人数至今为0

科技同意告诉投资者网:公司从泰伯天宇购买了VMWARE虚拟化软件和服务VMWARE总部位于美国，是桌面到数据中心虚拟化解决方案的全球领导者，泰伯·宇泰是其国内经销商之一

另外，我们同意科技也有助于员工避税招股书显示，2018年至2019年，出于对员工薪酬保密和避税的目的，公司通过个人卡向高级员工发放了部分薪酬其中2018年薪酬为1054.51万元，2019年薪酬为69.43万元