刘世锦：我国投资“三驾马车”排序悄然变化，制造业、基建和服务业共同发力

国际金融论坛（IFF）2022全球年会近日在广州以线上会议的方式举行,全国政协经济委员会副主任刘世锦在大会上表示：“从一般的逻辑来讲，增加消费的基础是扩大生产、增加收入，特别是低收入人群。近年来，消费增长越来越多的是和消费结构升级有关。”

刘世锦指出，当前中国改革的重点及当务之急是加快推动基本公共服务的均等化，特别是对农民工的基本公共服务的均等化，从而拉动消费增长及服务业投资的增长。

据刘世锦介绍，包括去年和今年，居民消费增量，增长比较快的是教育、医疗、金融、通讯等。而政府消费中增长比较快的首先也是教育，然后是医疗卫生、社会保障与就业、科学技术研究等一些领域。

“现在的消费和过去的消费有很大的区别，过去我们主要是衣食住行，是居民个人的消费支出，但是现在到了教育、医疗、社会保障等等，包括金融这些领域以后，很大一部分是和公共服务直接相关。”刘世锦说道。

刘世锦特别指出，此前很多人讲的都是初级的包括衣食住行的基本消费，但是大多数人，现在已经到了教育、医疗、社保这个层面，它是和基本公共服务的均等化直接相关的部分，这一块改革不到位，会制约消费的增长。

投资方面，刘世锦认为，房地产方面，近一段时间房地产持续的负增长，和需求基本面特别是都市圈、城市群这种结构性的需求峰值出现以后，和需求下降实际上也是直接相关。

刘世锦指出，基建是现在比较看重的环节，但基建实际上在过去几年，比例也是下降的，其实也是符合规律的。

“今年这一段时间，基建速度比较快，但是看一下结构，增长比较快的也是和环境保护、信息传输等相关的基建部分，反映我国现在这种结构性变化。但即便如此，整个基建的增速最近还是受到一些政策因素的拉动，具有一定的政策刺激、中期性的特点。”

在刘世锦看来，房地产出现价格下降得过快局面，也是不正常的。“还是要回到正常的轨道，至少增长百分之五、六，可能很难像过去那么高，但是也不像目前那么低，这些局面是要改观，但是一定要搞清楚，房地产所谓的高速增长期已经过去了。”

制造业投资相对比较稳定，刘世锦认为，目前增长比较快的是计算机和信息技术这个领域的制造的投资。还有电气机械制造、仪器仪表以及汽车制造等等，“总的来讲是技术含量比较高的这些领域的制造业的投资，现在增长比较快。”他说。

值得一提的是，刘世锦着重强调了去掉基建以后的服务业的投资。“这个领域我们关注得比较少，甚至很多人都不提这个领域，其实去掉基建以后的服务业投资最近几年增长相当快，而且它很稳定，包括在最近两年，韧性很强。也是教育、医疗卫生、科学研究、金融、商务服务等领域。”

事实上，当前我国的投资结构已经发生了一定的变化。“在整个投资排序里面，过去比重最大的是制造业，其次是基建，接下来是房地产，所谓投资中的‘三驾马车’。但是经过这一两年的演变以后，顺序已经悄然发生了变化，第一位仍然是制造业，第二位是基建，第三位已经是去掉基建以后的服务业，房地产已经排到第四位了。”刘世锦坦言，这个趋势可能未来很难改变，房地产以后实际上已经排不到前面去了。

刘世锦指出，在投资结构中间，可以看到更多是和产业结构转型升级、技术含量提高、数字化、绿色化转型有关领域，投资增长很快，而服务业投资很大程度上也和人力资本直接相关。“因此我们会看到两条线，一条是整个产业都在提升，转型升级，技术含量在提升；另外一条线，包括消费、服务业投资，其实更多是人力资本的建设，这两个提升无论是从消费者的角度，还是服务业投资者的角度，都是高度相关的。”他分析道。

对此，刘世锦建议，以后看消费，不要纯粹看消费，消费其实也是一种投资，人力资本的投资。“中国人均收入过一万美元以后，其实已经逐步进入一个新的增长阶段，即房地产、基建这些更多的物质性的技术含量不是那么高的直接增长领域逐步退出去，更多的是技术含量比较高、人力资本建设相关的一些投资，这结构上的变需要持续关注。”他表示。