公募基金费率改革工作启动将分三阶段稳步降低综合投资成本

中国证监会7月8日发布消息，已制定公募基金行业费率改革工作方案，将监管引导推动与行业主动作为相结合，指导公募基金行业稳妥有序开展费率机制改革，支持公募基金管理人及其他行业机构合理调降基金费率。

改革工作将分阶段稳步推进，通过两年左右时间逐步降低公募基金综合投资成本。具体而言，主动权益类基金的管理费率、托管费率将统一降至不超过1.2%、0.2%，公募基金证券交易佣金费率将有所下降，销售环节收费将逐步规范。

公募基金费率改革分三阶段推进

上海证券报记者从监管部门获悉，此次公募基金费率改革工作将分三个阶段稳步推进。

第一阶段主要是降低主动权益类基金费率水平。根据方案安排，即日起，新注册产品管理费率、托管费率分别不超过1.2%、0.2%；部分头部机构已公告旗下存量产品管理费率、托管费率分别降至1.2%、0.2%以下；其余存量产品管理费率、托管费率将争取于2023年底前分别降至1.2%、0.2%以下。

同时，在坚持以固定费率产品为主的基础上，监管部门将研究推出更多浮动费率产品试点，完善公募基金产品谱系，为投资者提供更多选择。

第二阶段主要是降低公募基金证券交易佣金费率、完善公募基金行业费率披露机制等。上述改革措施涉及修改相关法规，预计将于2023年底前完成。

第三阶段主要是规范公募基金销售环节收费。证监会将通过法规修改，统筹让利投资者和调动销售机构积极性，进一步规范公募基金销售环节收费，预计于2024年底前完成。

研究制定《资本市场投资端改革行动方案》

配套公募基金费率改革，证监会拟从以下四方面出台具体措施:

一是大力引入中长期资金。加强跨部委沟通协调力度，推动各类专业机构投资者通过公募基金加大权益类资产配置，推动解决公募基金长期资金供给不足、投资稳定性不强、长效考核机制不健全等问题，助力权益类基金发展，推动行业实现“总量提升、结构优化”。

三是降低基金公司运营成本。进一步优化公募基金交易结算模式，推进基金后台运营服务外包试点转常规，支持中小基金公司降本增效。强化行业基础设施建设，搭建公募基金行业统一直销业务平台，汇聚全行业直销力量，进一步增强基金公司直销服务能力。

四是进一步优化基金销售行为。持续引导基金公司、销售机构牢固树立以投资者利益为核心的营销理念，践行“逆向销售”，完善内部考核评价与激励机制，减少“首发冲动”，发力持续营销，加快从“重销量”向“重保有”转变。

在公募基金费率改革基础上，证监会正研究制定《资本市场投资端改革行动方案》，作为建设中国特色现代资本市场的政策框架之一。

具体包括:坚持投融资两端平衡发展，针对不同机构投资者的特点分类施策，推动完善保险、理财、养老金等各类中长期资金长周期考核、税收优惠、会计核算等配套制度机制；同步不断优化资本市场生态，提高上市公司质量，提升资本市场吸引力，持续构建“愿意来、留得住”的市场环境，引导各类中长期资金提高权益投资实际比重，提升投资稳定性，形成资本市场功能充分发挥、各类资金保值增值、助力实体经济高质量发展高效协同的新局面。

坚持以固定费率产品为主

为什么坚持以固定费率产品为主？证监会表示，境内外实践表明，浮动费率产品会放大公募基金行业的道德风险和经营风险，不利于基金公司保持投资行为稳定性；对资本市场产生“助涨助跌”效应，加剧市场波动，对其大范围发展推广应当持审慎态度。固定费率模式既符合国际成熟市场惯例，也与我国资本市场发展阶段特征较为契合，应当予以坚持。

业内人士提出，从国际经验来看，公募基金行业基本以固定费率产品为主，基金公司按照产品规模的一定比例收取管理费，管理费不与产品业绩直接挂钩。数据显示，国外公募基金浮动费率产品数量占比不足3%，规模占比不足2%。我国公募基金浮动费率产品数量占比0.4%，规模占比0.2%。

证监会表示，将在深入研究、充分评估的基础上，按照“成熟一款、推出一款”的原则，研究推出更多类型浮动费率产品。

据悉，7月8日上午，证监会已完成首批3只与规模挂钩的浮动管理费率产品、8只与业绩挂钩的浮动管理费率产品的接收。此前，证监会已受理一批与投资者持有时间挂钩的浮动费率产品。

改革后主动权益基金实际费率

低于全球可比市场水平

公募基金费率改革后，主动权益类基金实际费率低于全球可比市场水平。测算数据显示，主动权益类基金管理费率由1.6%降至1.2%，剔除尾随佣金后的实际管理费率将由1.1%降至0.8%。而部分国际同类市场普遍在管理费基础上额外收取0.6%至1.2%投顾费。

在降低管理费基础上，监管部门还将统筹降低公募基金各类费率，明确行业各方主体预期，构建良好的公募基金行业发展生态。据悉，公募基金投资者投资成本包括管理费、托管费、销售服务费、认申购费等多类费用，收费主体包括基金管理人、托管人、销售机构等多类金融机构。

“要统筹谋划公募基金行业改革和发展。”证监会表示，公募基金费率水平对投资者利益和行业机构运营能力均有重要影响，只有在保障行业持续健康发展、基金管理人投资服务能力不断提高的基础上降低投资者成本，才能实现投资者利益最大化。

据了解，公募机构并非均能实现“旱涝保收”。2022年，142家基金公司中有44家处于亏损状态。

证监会表示，费率改革统筹谋划让利投资者与促进行业持续健康发展，稳慎实施、循序渐进，避免费率“陡升陡降”影响基金公司运营能力和投研水平的提升，并将同步采取配套措施，支持基金公司做优主业、降低运营成本，提高销售机构积极性。