恒力期货：棉花海外订单疲弱，或致现实不及预期

恒力期货对上周棉花市场进行回顾，纺织宏观上来看，棉纺织行业采购经理人指数有所恢复。截至2月10日，棉纱厂开机负荷为59.2%；棉布开机为59.7%，棉纱、棉布开机率恢复较快。

库存方面，截至12月，棉花工业库存55.12万吨，商业库存462.4万吨，工业库存小幅上升，商业库存随着加工和公检进度，大幅抬升；仓单量有所增加，增速提高；截至2月10日，纺纱厂原料库存为28.2天，成品库存9天，原料库存上升、成品库存下降。织布厂棉纱库存为14天，织布厂全棉坯布成品库存31.9天，原料库存上升、成品库存下降。价差方面，期现基本走平，基差小幅扩大。

恒力期货分析，下周郑棉运行区间预计在14000-14500元/吨震荡偏强。美棉价格跟随原油震荡偏弱。郑棉受近端下游短期回落影响有所回落，挤出前期的预期泡沫。05合约等待“金三银四”订单落地，海外订单普遍表现不佳。远端09合约走“强预期”逻辑不变。整体等待回调做多机会，关注14000元/吨价格附近，盘面是否企稳。未来可以把中心往种植端靠拢。 ?

未来投资，恒力期货提示需要关注主产国天气因素，国内消费恢复情况以及国储棉政策风险。