中概互联网探讨

核心结论:

1.政策逆转的可能性是暂时的经济企稳后，大概率退出接下来的走势要看各公司的业务能力，而不是政策的小成分

2.互联网板块由于商业模式突出，护城河强，高科技属性强，相比沪深300会有超额收益，成长性更确定。

3.但互联网已经不是2019年新能源那样的快速增长的赛道股，未来只能稳步增长。

4.风险提示:互联网公司出海，港股受国际关系动荡影响。

政策逆转

首先，对于互联网政策的逆转，其实大概率类似于房地产的尿壶式刺激，即在经济下行压力大，某个行业需要站出来支撑GDP的时候，会进行一些放开。鉴于房地产多次受到刺激，具体措施包括降低RRR和利率，降低首付比例，放开限购等，以刺激房地产的销售:

这就跟加息降息一样这是央行的职责经济下行压力增大时降息，天热时加息打压这是一个循环那么，房地产互联网也是同样的周期性放松管制，大概率没有完全逆转

互联网跑赢沪深300。

毕竟互联网是一个比沪深300增长速度更快，更确定的行业所以未来控股互联网走出相对沪深300的超额收益是大概率的但是，如果买互联网的目的是复制2019年买新能源的神话，那我劝你还是收回幻想吧因为互联网其实已经完成了从赛道股到价值股的转变

比如张坤，就是著名的价值投资即使在2019年新能源爆发前夕，他也不会买新能源，也不会买半导体等高端新兴产业，因为他对价值投资中的确定性，护城河，垄断性，低估值感兴趣，所以腾讯完美符合这一特征，但这恰恰证明腾讯已经脱离了曾经的赛道股的属性

价值投资重在稳健增长，而不是像跟踪股票一样三年赚十倍特斯拉是典型的赛道股至于2013年互联网能否成为白酒，这是另外一个问题不是所有行业在困境逆转后都能成为白酒反例其实是房地产房地产再怎么反转，也逃不过人口下降对其基本面的深刻而不可逆的影响

白酒和互联网都属于消费，但是这两个行业有巨大的区别三公消费取消后，白酒成为消费升级的高端消费，中国的中高端阶层越来越富裕但是，互联网并不是针对高端消费，更多的是非常平民化的消费品多多甚至受益于消费的退化，因此将其与白酒高端消费相提并论有失偏颇他们能比的只有护城河

伴随着老龄化的加深和新生儿的减少，未来互联网新增用户数量肯定会萎缩，这个行业的蛋糕不可能越做越大。

互联网前沿高端技术

互联网是人工智能技术最密集的应用场所如果未来有什么先进的技术发展，腾讯等移动互联网公司一定能借到东风

比如我们现在拥有的顶尖技术，比如AIGC，也就是ChatGPT，还有我为AI for science研究过的技术，比如AI+创新药物，AI+蛋白质结构预测，都是当今世界顶尖的互联网公司。

国内，百度已经转型为人工智能公司，例如，百度的无人驾驶Apollo:

百度的大模式类似于ChatGPT:

腾讯在AI+科学方向的布局，

不可否认，互联网确实是一家科技公司，科技含量远大于沪深300短期来看，这些业务虽然不太可能转为盈利，但也证明了互联网有一定的技术成长空间，至少比那些已经失去大成长逻辑的地产链，即在沪深300中甚至占到40%或50%权重的行业，如房地产，银行，家电，建材，建筑装饰，钢铁等要好得多

但是国内AI的进展远远落后于国外，目前还是跟风，因为前沿技术需要烧钱目前各大厂商的财务状况都不支持烧钱但也正是因为这个原因，这些大公司的业务稳定下来后，这些新兴行业的小业务就会慢慢发展起来，成为互联网的下一个增长点，在未来5—10年内转化为利润

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