天弘基金刘国江：消费迈入行稳致远新时代

刘国江，田弘基金消费投资总监14年证券从业经验，7年基金管理经验，深耕大消费和港股投资，擅长前瞻性挖掘好公司追求长期持有具有核心竞争力的优质企业，换手率低，以5年以上回报为目标，细分行业配置相对均衡目前管理着田弘港股通精选，田弘文化新兴产业，田弘永鼎价值成长

进入2023年，伴随着烟花的升起，越来越多的人相信，寒冬过后，温暖的春天终将到来田弘基金大消费投资总监刘国江表示，伴随着消费趋势的好转，消费王者将回归，进入一个行稳致远的新时代

消费将趋于改善。

伴随着疫情的逐渐好转，很多人的生活开始恢复正常虽然疫情未来可能会反复，形成一个不断波动的影响过程，但不可否认的是，大家已经逐渐进入后疫情时代刘国江表示，消费领域有望迎来趋势性改善，这不仅限于2023年，预计将持续数年甚至更长时间展望未来，当更多消费场景回归时，消费板块可能被视为长期牛轨

参考海外不同国家的自由化进程，疫情防控优化后消费回升例如，在自由化之前，日本和韩国大多采用限制餐馆和娱乐场所营业时间，限制大型活动数量，鼓励家庭办公等形式越南采取了更严格的零清场和省市隔离制度在韩国，由于前期社会经济复苏良好，自由化后餐饮复苏更加显著，越南放开后，无论是零售还是住宿餐饮都有了明显的提升

刘国江表示，国内消费有望触底反弹，尤其是餐饮和旅游业有望强劲反弹。

可持续增长目标的优化

由于疫情的干扰，过去几年家庭储蓄一直在增加，家庭存款也一直在增加这说明居民的消费能力依然存在，只是出于对未来的担忧，增加了储蓄，减少了消费所以，信心对于提振消费可能更重要

那么，如何提振信心呢刘国江认为有两个因素:一是疫情的自然恢复，二是政策的外生变量近期，扩大内需，促进消费的政策密集出台，力度更大比如之前的高层会议优先考虑恢复和扩大消费增强消费能力，改善消费条件，创新消费场景多渠道增加城乡居民收入，支持住房改善，新能源汽车，养老服务等消费最近发布的《扩大内需战略规划纲要》提到了农产品，食品，家居装饰，智能家电，文化旅游，医疗卫生服务，中医药，教育服务，体育消费等方面，全面促进内需

当然，刘国江也表示，虽然他看好消费领域，但他并不盲目市场经常跑在基本面的前面目前部分地区的股价可能已经透支，需要仔细甄别未来，在衣食住行的各个细分行业，田弘大学消费团队将综合考虑短期修复空间，股价上涨空间和长期竞争力，优化可持续增长目标

以房地产为例，从稳增长的角度来看，这个领域对消费的影响是不可或缺的2022年11月，政策上三支箭出台，未来成交和竣工数据有望好转同时，家电，家电等后周期板块的收入增速有望提高，这些行业也与消费轨迹密切相关

关注消费新逻辑

这几年不仅改变了生活，也改变了消费新的消费习惯形成，新的消费逻辑出现，新的消费机会也在上升

刘国江说，通过研究可以发现，疫情对消费行业的生产，销售和商品本身带来了一些结构性的影响比如供应链，在全球疫情肆虐的时候，纺织服装的供应链很容易受到干扰因此，上游品牌在选择供应商时，逐渐从单一的区域和全国布局向全球产能布局转变，这既有风险，也有机遇

渠道方面，在疫情控制期，伴随着居家办公，居家休闲场景的增多，线上直播电商几乎成了全民运动同时，线下仓库会员店对传统超市的侵蚀，各种对性价比的追求，让销售渠道发生了很大的变化同样，在产品方面，人们更注重健康，所以商品的健康性和功能性更为突出比如增强抵抗力的食品和保健品，以及抗菌抗病毒的洗护用品和面料更受欢迎

化繁为简，刘国江认为，消费板块的判断主要涉及两个维度:一个是方向，一个是斜率和速度从方向上，他预测是上升趋势，因为伴随着经营业绩的改善，长期来看股价有望相应上涨从斜率来看，与2019年和2020年的消费高光时刻不同，刘国江表示更希望看到一只稳健的长牛他说，在未来，反复的疫情仍会对市场产生令人不安的影响，但居民的信心会一步步提高所以，消费的回归可能没有那么猛烈，而是一种平稳而深远的状态