乳业板块低位反弹20%涨停股被机构抛售

这两天，长期在低位徘徊的乳业板块迎来了反弹。乳业指数继周三上涨9.3%后，周四上涨6.77%，在所有主要概念中排名第一。个股方面，熊猫乳业、品沃食品涨停20%，唐嫣乳业、益铭食品、妙客兰多、阳光乳业、皇氏集团、三元公司涨停。但值得注意的是，熊猫乳业和品沃食品1日的龙虎榜数据显示，当机构席位全部处于20%的涨停位置时，卖出股票锁定收益。

受部分消费场景和消费者信心不足的影响，今年前三季度乳业继续面临挑战。银河研究报告指出，10月份，乳制品产量同比增长5.2%，环比略有放缓。9月份，液态奶和酸奶在尚超渠道的销量同比分别下降0.9%和5.1%，液态奶同比基本持平，主要是因为送礼等消费场景受阻。酸奶的下滑主要是因为常温酸奶送礼属性强，低温酸奶品类老化。但业内人士都知道，由于明年春节早于往年，下游春节备货也提前至今年12月，有望提振相关乳企第四季度业绩。

“乳制品消费分化趋势明显。低温白牛奶和奶酪实现了两位数的增长，而酸奶品类的需求相对较弱。预计四季度，随着消费意愿的恢复和春节备货的推进，送礼场景有望小幅回暖，金典、特仑苏等大件商品收入有望环比改善。龙头伊利股份目前的库存水平相对良性，为后续增长带来动能。”华安证券分析预计，奶价将保持稳定或小幅下跌。随着四季度规模效应的改善，预计盈利能力将有所恢复，全年利润率同比持平。目前伊利股份处于历年估值区间底部，看好低估值下的配置价值。

华西证券此前的研报也指出，乳业近几年的业绩比更多食品公司稳定，板块投资适合底部投资者，业绩稳定性更好，可以赚取复合收益。短期来看，疫情掩盖了乳业的长期逻辑，又到了底部，比最近五年的底部还要低。同时，基本面认为仍存在较差的预期，行业确定性较强，龙头利润率的提升更具可持续性。

事实上，1日包括乳业在内的整个食品饮料板块回暖，黄黄裳、道道全、家化股份、口子窖、永顺泰等涨停。重庆啤酒、舍得酒业、迎驾贡酒、青岛啤酒均有不同程度的上涨。安信证券认为，短期复苏过程曲折，市场博弈氛围加强，复苏终将到来。食品饮料行业的增长有望在未来一年，甚至中长期得到修复和调整。对于可以跨周期的白酒和啤酒，中长期来看，是享受集中度提升的大众产品龙头的绝佳配置机会。

但值得注意的是，熊猫乳业和品沃食品1日龙虎榜数据显示，所有机构席位在20%涨停日卖出股票，锁定收益。熊猫乳业1日营业部席位成交7412.82万元，占当日总成交额的31.63%。其中，机构买入360.69万元，卖出725.64万元，合计净卖出364.94万元。光大证券佛山吕晶路证券营业部和中信证券长兴明珠路证券营业部分别买入2027.37万元和615.16万元。上榜的食品类营业部席位数为8464.28万元，占当日总成交额的49%。其中，机构合计净卖出3142.82万元。华鑫证券上海陆家嘴证券营业部和华泰证券扬中翠竹南路证券营业部分别买入1922.04万元和865.63万元。