南航物流分拆上市启动三大航空物流公司有望齐聚A股

11月30日，南航公告称，控股子公司南航物流股份有限公司已向中国证监会广东监管局提交上市辅导备案申请材料。

据南航方面透露，由于业务发展需要，南航物流计划在国内筹备上市，由中国国际金融有限公司作为其指导机构。南航物流上市还在前期筹划阶段，还存在不确定性。

此前，东航集团旗下的航空物流公司东航物流已于2021年6月9日在上交所主板上市，而华航集团旗下的中航则于今年7月进入上市辅导期。由此，三大航空物流公司有望齐聚a股。

达达物流蛋糕

南航物流成立于2018年6月，南航持股55%。是南航集团货运业务的主体，拥有南航快运、南航专运、南航标运、南航联运、南航寄递六大产品体系。

2020年12月实施混改后，南航物流引入了普洛斯银山资本、中鼎资本、国改双百基金、君联一格等7家投资主体。注册资本由10亿元人民币增加至18.18亿元人民币，以提升航空货运能力，加强地面物流基础设施建设，打造航空物流产业体系。

南航2022年中期财报显示，受疫情影响，公司收入同比下降20.9%，至408.2亿元。其中，南航物流收入116.6亿元，同比增长34.9%；净利润26.4亿元，同比增长11.8%；经营活动现金流入净额同比下降45.1%至17.1亿元。

中国民航大学航空经济研究所所长李晓津教授对《证券日报》记者表示，航空公司提供的客货运输服务集中在“机场和机场”，航空物流消费者希望货物“门到门”。所以“门和机场”之间存在供给侧缺口。以前航空公司也尝试过填补，但是因为航空公司规模不够，没有成功。事实上，全世界的航空公司中没有成功的案例，成功的都是物流公司。所以物流公司和航空公司的业务差别很大，不应该整合。

南航是突破传统机场到港口运输的门到门物流服务产品，为客户提供不同时限、不同场景的门到门物流解决方案，包括门到门配送、门到门到达和终端快递三大产品。此外，南航快递、南航专运、南航专运根据不同的运输需求，提供相应的航空物流服务。

“如果能独立上市，南航物流可能会获得更大的发展机会，特别是通过公司化的方式吸引擅长‘门到门’的合作伙伴，弥补自身的短板，提高产品附加值，做大蛋糕。”李晓津说。

航空市场的竞争或加剧

在疫情、政策加持、产业升级的背景下，航空货运的需求和价值凸显。一方面，大航的货运物流公司借助资本壮大了货运物流板块；另一方面，它正在重塑国内航空货运市场。

天翼数字经济智库高级研究员吴对记者表示，南航推动控股子公司南航物流独立上市，有助于提升整体估值，获得更高的合并收益。

“目前，传统物流快递公司和航空公司的业务边界越来越模糊。一方面，顺丰、童渊、京东物流等头部快递公司加大了航空货运业务；另一方面，国有航空公司推动物流公司上市，同时布局快递市场，进一步加剧了市场竞争。”李晓津教授告诉记者。

具体来说，在拓展海外市场的过程中，顺丰、童渊物流、京东物流等快递公司也在争夺航空货运资源。

比如11月27日，顺丰投资建设的亚洲首家专业货运枢纽机场——鄂州花湖机场货运航线正式开通运营。该机场是顺丰在航空货运领域的重要布局。今年8月31日，JD.COM航空获得航空承运人运营证并投入运营，将布局中国重点航空枢纽。童渊2022年中期财报显示，截至今年上半年，公司拥有10支自有团队，已开通无锡-大阪、xi安-首尔、南宁-金奈等多条国际航线，覆盖亚洲主要地区等