利好因素共振银行股有望迎估值修复行情

11月以来，上市银行受到市场资金的持续追捧，银行股迎来一波明显的上涨行情。分析人士指出，最近银行股的上涨与许多利好政策有关，如市场预期的RRR降息和个人养老金制度的实施。政策帮助叠加低估值，银行股有望迎来估值修复行情。

银行股继续反弹。

数据显示，11月以来，银行股走出反弹行情，在a股各板块中涨幅最高。11月1日至12月1日，中信建投银行指数上涨近13%，a股42家上市银行中绝大多数获得正收益。其中，招商银行11月以来a股股价涨幅超过30%，平安银行、兴业银行、中信银行涨幅均超过15%。

对于银行股近期的表现，光大证券分析师王亦丰认为，近期的利好政策因素产生了共鸣，提振了银行板块的表现。其中，房地产融资“三支箭”同步发射，助推房地产行业繁荣，缓解银行资产质量压力，而基建则形成“宽信贷”的重要支撑。同时，随着防疫政策的不断优化，稳定经济的预期增强。

此外，值得关注的是，中国人民银行决定于2022年12月5日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点。此次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.8%，共释放长期资金约5000亿元。

前海开源首席经济学家杨德龙认为，RRR降息将有助于增加货币供应，有助于金融机构为企业提供更多金融支持，有利于股市、债市和楼市，有助于经济进一步反弹，提振市场信心。

股东增持了。

在政策利好的同时，近期市场资金也表现出对银行股的增仓偏好。一些银行的股东已经开始增持，以表达对相关银行发展前景的信心。

根据中保协11月28日披露的信息，太平人寿于11月25日挂牌工行h股。太平人寿表示，参与举牌前，太平人寿已持有工行h股42.8亿股。11月25日，太平人寿再次买入工行8000万股h股，涉及金额约3.077亿港元。举牌后，太平人寿持有工行h股，占其香港流通股的5.02%。

在险资举牌的同时，部分银行的股东增持热度也有所上升。11月21日，南京银行发布关于5%以上股东增持超过1%的提示性公告。该行表示，其大股东江苏交通控股有限公司及其全资子公司江苏云杉资本管理有限公司于2022年10月20日至11月18日，以自有资金通过集中竞价交易方式增持该行股份1.08亿股。

11月18日晚间，江苏银行发布大股东增持股份公告。2022年11月18日，江苏宁沪高速公路股份有限公司以自有资金通过大宗交易增持该行股份7660万股，占总股本的0.52%。

看好估值修复机会

展望下一阶段国内银行业绩增长，光大证券认为，随着前期一系列“稳增长”政策的出台，房地产市场需求端逐步恢复，市场化有效信贷需求得到提振，银行体系信贷扩张仍有把握。市场仍可期待“宽信用”；2023年银行利率集中重新定价后，收窄压力减缓，“量价稳中有升”支撑利息收入。同时，在投融资环境转暖的预期下，银行非利息收入有望回升。受多重因素提振，2023年银行业收入增速有望企稳回升。

对于银行股接下来的走势，西部证券认为，2022年以来，“稳增长”政策持续加码，重点引导商业银行支持实体，维护房地产稳定。下一阶段，“稳房地产”政策组合拳效果将逐步体现，银行涉房信贷业务将有所回暖。银行有望迎来估值修复行情。

投资策略方面，东兴证券表示，在货币政策、财政政策、房地产扶持政策持续发力的背景下，看好经济、房地产、银行经营环境和预期改善带来的估值修复机会。建议关注两条主线:一是区域经济优势加持下，建议关注高成长性的优质区域银行；二是把握房地产行业带来的估值修复机会，建议关注优质股票银行。